لاہور:
معیشت اپریل 2022 سے استحکام کے ایک مرحلے میں ہے۔ یہ پاکستان کی تاریخ کا استحکام کے سب سے بڑے مراحل میں سے ایک ہے۔ مالی سال 2025 کے پہلے نو مہینوں میں افراط زر کی اوسط شرح 5.25 فیصد رہ گئی ہے۔ مذکورہ مدت میں درآمدی بل تقریبا $ 43 بلین ڈالر رہا ہے ، جو مالی سال 2022 میں مشاہدہ کی جانے والی چوٹی سے 30 فیصد کم تھا۔
اسٹیٹ بینک آف پاکستان (ایس بی پی) کے زیر اہتمام زرمبادلہ کے ذخائر تقریبا around 11 بلین ڈالر منڈلارہے ہیں ، جس میں تقریبا 2.5 2.5 ماہ کی تجارتی درآمد کی درآمد ہوسکتی ہے۔ ان ذخائر کا ایک بہت بڑا حصہ گھریلو زرمبادلہ کی مارکیٹ سے ایس بی پی کے ذریعہ ڈالر خریدنے کے ذریعے بنایا گیا ہے۔ یہاں تک کہ بین الاقوامی قرضوں کی خدمت کی ادائیگیوں کے رول اوور نے بھی ان ذخائر کو تقویت دینے میں مدد فراہم کی ہے۔
ان اعدادوشمار کو بہتر بنانے کے لئے حکام کے ذریعہ استعمال ہونے والا مرکزی آلہ پالیسی کی شرح ہے۔ قلیل مدت میں پالیسی کی شرح کو 22 ٪ تک جیک کیا گیا تھا۔ پالیسی کی شرح بیک وقت مجموعی طلب اور مجموعی سپلائی کو متاثر کرتی ہے۔ تاہم ، مجموعی سپلائی پر اثر مجموعی طلب سے تیز ہے۔
پالیسی کی اعلی شرح سے کاروباری فرموں کو اپنی انوینٹریوں کی مالی اعانت کرنا مشکل ہوجاتا ہے۔ عام طور پر ، کاروباری فرمیں بینکوں سے قرض لیتی ہیں تاکہ انوینٹریوں کی سطح کو برقرار رکھا جاسکے۔ جب مطالبہ زیادہ ہوتا ہے تو ، یہ فرمیں انوینٹریوں کو اپنی طرف متوجہ کرتی ہیں ، جو ان کی مصنوعات کی قیمتوں کو برقرار رکھتی ہیں۔ اگر انوینٹریوں کی سطح کم ہے تو ، اس سے قیمتوں میں اضافہ ہوگا۔ لہذا ، اعلی پالیسی کی شرح معیشت میں صنعتی مصنوعات کی قلت پیدا کرتی ہے۔
اعلی پالیسی کی شرح معیشت میں مقررہ سرمایہ کاری کی سطح کو بھی متاثر کرتی ہے۔ اس طے شدہ سرمایہ کاری سے معیشت کی پیداواری صلاحیت میں اضافہ ہوتا ہے۔ لہذا ، اعلی پالیسی کی شرح انوینٹریوں اور مقررہ سرمایہ کاری کو متاثر کرتی ہے ، جس کے نتیجے میں مجموعی فراہمی کم ہوجاتی ہے۔
ترقی پذیر معیشتوں کے تناظر میں ، مجموعی طلب پر اعلی پالیسی کی شرح کا اثر نسبتا low کم ہے کیونکہ کھپت میں جڑتا ہے۔ اس سے یہ ظاہر ہوتا ہے کہ اعلی پالیسی کی شرح مجموعی سپلائی کو مجموعی طلب سے زیادہ تیزی سے متاثر کرتی ہے۔
تجزیہ کار ، کچھ ماہر معاشیات اور کچھ میڈیا مبصرین قیمتوں میں تیزی سے کمی کی وجہ سے معیشت میں وسعت کا اشارہ کررہے ہیں۔ اگرچہ یہ ڈس انفلیشن کو ایک چھوٹے سے دائرے میں اچھا سمجھا جاتا ہے ، پھر بھی یہ وسیع تر معیشت کے لئے بہتر نہیں ہے۔
خاص طور پر ، قیمتوں میں یہ کمی صنعتی سرمایہ داروں کے لئے اچھا نہیں ہے کیونکہ وہ پیداوار کی سطح کو کم کرتے ہیں۔ جب صنعتی سرمایہ دار کم منافع کی توقع کرتے ہیں تو ، وہ اپنی پیداوار کی سطح کو کم کرتے ہیں اور یہاں تک کہ ان کے توسیع کے منصوبوں کو بھی روک دیتے ہیں۔
ایس بی پی نے آہستہ آہستہ پالیسی کی شرح کو 12 فیصد تک کم کیا ہے جبکہ بنیادی افراط زر اس سے بھی کم ہے ، جو حقیقی سود کی شرح کو مثبت بنا دیتا ہے۔ آسان الفاظ میں ، حقیقی سود کی شرح افراط زر کے لئے ایڈجسٹ برائے نام سود کی شرح کے برابر ہے۔
صنعتی سرمایہ داروں کے ذریعہ مثبت حقیقی شرح سود کو ترجیح نہیں دی جاتی ہے۔ لہذا ، ڈس انفلیشن اور مثبت حقیقی سود کی شرح صنعتی شعبے کی نمو کو ختم کرتی ہے۔ بڑے پیمانے پر مینوفیکچرنگ سیکٹر نے مالی سال 2025 کے پہلے آٹھ مہینوں میں تقریبا 2 2 ٪ کا سنکچن دکھایا ہے ، جیسا کہ مینوفیکچرنگ (QIM) کے کوانٹم انڈیکس نے دکھایا ہے ، جو اعداد و شمار کے بیورو (پی بی ایس) کے ذریعہ ٹیبلٹ کیا گیا ہے۔
مختصرا. ، اضافی مانگ پر قابو پانے کے لئے میکرو اکنامک استحکام کو نافذ کیا جاتا ہے جہاں مجموعی طلب مجموعی فراہمی سے زیادہ ہے۔ یہ بنیادی طور پر اعلی پالیسی کی شرح اور جزوی طور پر کفایت شعاری کے اقدامات کے ذریعے کیا جاتا ہے۔
اعلی پالیسی کی شرح مجموعی سپلائی کو مجموعی طلب سے زیادہ متاثر کرتی ہے ، جو کاروباری فرموں کی لاگت کے ڈھانچے کو بڑھا دے گی۔ دوسرے لفظوں میں ، اس سے لاگت سے متاثر ہونے والی افراط زر کو فروغ ملے گا کیونکہ وقت کے ساتھ ساتھ استحکام کے اقدامات میں نرمی کی جاتی ہے۔ لہذا ، یہ صورتحال خاص طور پر صنعتی سرمایہ داروں کے لئے وسیع تر معیشت کے لئے اچھی نہیں ہے۔
مصنف ایک آزاد ماہر معاشیات ہے ، جس نے ایس ڈی ایس بی ، لاہور یونیورسٹی آف مینجمنٹ سائنسز (LUMS) میں کام کیا۔
